Эрсдэлийн анхааруулга:CFD нь төвөгтэй санхүүгийн хэрэгсэл бөгөөд хөшүүргийн нөлөөгөөр мөнгөө богино хугацаанд алдах өндөр эрсдэл дагуулдаг. Эдгээр бүтээгдэхүүн нь бүх хөрөнгө оруулагчдад тохиромжгүй байж болно. Холбогдох эрсдлийг бүрэн ойлгож, шаардлагатай бол бие даасан зөвлөгөө авах нь чухал. Та CFD хэрхэн ажилладагийг ойлгож байгаа эсэх, мөнгөө алдах өндөр эрсдэлийг үүрч чадах эсэхээ нухацтай бодолцох хэрэгтэй. Таны хөрөнгө оруулалтын үнэ цэнэ өсөхөөс гадна буурч болно.
Бидний Хууль эрх зүйн баримт бичгүүд хувийн эрх, хариуцлагуудаа жижиглэнгийн үйлчлүүлэгчийн хувиар ойлгохын тулд хөрөнгө оруулахын өмнө холбогдох эрсдлийг танилцаарай.
Солилцооны ханшийн суурь ойлголтыг тайлбарлая: Солилцооны ханшийн барилгын тоосгонууд
IRS нь хоёр тал өөр өөр хүүгийн түвшинд суурилан мөнгөн урсгалуудыг солилцдог:
- Тогтмол хэсэг (Fixed Leg): Нэг мөнгөн урсгал нь урьдчилан тогтоосон тогтмол хүүгийн хэмжээнд суурилна.
- Хөвөгч хэсэг (Floating Leg): Нөгөө мөнгөн урсгал нь ихэвчлэн хувьсамтгай жишиг хүүгийн хэмжээнд суурилдаг бөгөөд ихэнхдээ LIBOR (London Interbank Offered Rate) эсвэл SOFR (Secured Overnight Financing Rate) зэрэг богино хугацааны лавлагаа хүүтэй холбогддог.
Нэг талын төлөх тогтмол хүү ба нөгөө талын авах хөвөгч хүүгийн зөрүү нь солилцооны ханш юм. Энэхүү солилцооны ханш нь зөвхөн үндсэн тогтмол ба хөвөгч хүүгийн түвшнээс гадна хэд хэдэн чухал хүчин зүйлсийг тусгана.
Жишээ:Компани A нь 5 жилийн хугацаанд 1 сая ам.доллар ($1 million) нэрлэсэн үндсэн дүн дээр 5% тогтмол хүү төлөхөөр тохиролцоно. Үүний хариуд Компани B нь мөн 5 жилийн хугацаанд мөнхүү нэрлэсэн үндсэн дүн дээр 6 сарын LIBOR + 1% дээр суурилсан хөвөгч хүү төлөхөөр тохиролцоно. Энэ нөхцөл дэх солилцооны ханш нь тогтмол хүү (5%) ба хөвөгч жишиг хүү (LIBOR + 1%) хоёрын зөрүү юм. Гэхдээ энэ солилцооны ханш нь эдгээр хоёр урьдчилан тохиролцсон түвшнээр л дангаараа тодорхойлогдохгүй. Зах зээлийн хүчин зүйлс ихээхэн үүрэгтэй.
Суурийг давж: Үл үзэгдэх “гарт” хөдөлгөөнд нь ажиглах нь
Солилцооны ханшид нөлөөлөх хэд хэдэн хүчин зүйл байдаг бөгөөд эдгээр нь тогтмол орлогын деривативын зах зээлийн орчныг бүрдүүлдэг:
- Зээлийн эрсдэл (Контрагентын эрсдэл): Солилцооны гэрээнд оролцож буй талуудын төлбөрийн чадвар нь гол хүчин зүйл юм. Солилцоо нь хоёр талын гэрээ бөгөөд нэг талын дефолтын эрсдэл солилцооны ханшид мэдэгдэхүйц нөлөөлж болно. Жишиг үнэлгээ нь доогуур контрагенттай байгуулсан солилцоо нь, дефолтын эрсдэл нэмэгдсэнтэй уялдан ихэвчлэн илүү өндөр солилцооны ханш санал болгодог.
- Зах зээлийн хүлээлт: Ирээдүйн хүүгийн талаархи хүлээлт чухал үүрэгтэй. Хэрэв зах зээл хүү өснө гэж үзэж байвал тогтмолоос хөвөгч рүү чиглэсэн солилцооны ханш ихэвчлэн өндөр байх магадлалтай бөгөөд энэ нь хөвөгч хэсгийн өсөлтийн боломжийг тусгана. Харин хүү буурах төлөвтэй гэж үзвэл тогтмолоос хөвөгч рүү чиглэсэн солилцооны ханш харьцангуй бага байж болно.
- Хөрвөх чадвар (Ликвидит): Зах зээл дээр солилцооны гэрээг хэр амархан худалдан авч, худалдан борлуулах нь солилцооны ханшид нөлөөлдөг. Гол валют ба хүүгийн үндсэн жишиг дээр суурилсан өндөр хөрвөх чадвартай солилцоонууд нь оролцогчдын өрсөлдөөн нэмэгдсэнээс шалтгаалан солилцооны ханш нь ихэвчлэн нарийвтар байдаг. Харин ховор/илүү эрсдэлийн ангиллын валют эсвэл тодорхой нишаны хүүгийн жишиг дээр суурилсан хөрвөх чадвар багатай солилцоонууд нь солилцооны ханш илүү өргөн байж болох юм.
- Инфляцийн хүлээлт: Ирээдүйн инфляцийн талаарх хүлээлт нь солилцооны ханшид нөлөөлж болох бөгөөд ялангуяа инфляцийн солилцоонд (inflation swaps) нөлөөлнө. Инфляци өснө гэж хүлээж байвал инфляцийн индексүүдтэй холбогдсон тогтмол мөнгөн урсгалтай инфляцийн солилцоонууд хөрөнгө оруулагчид инфляцийн элэгдлийн эсрэг хамгаалалт эрэлхийлэхийн хэрээр илүү үнэтэй (солилцооны ханш өндөр) болох хандлагатай.
Нөлөөг ойлгох нь: Эдгээр хүчин зүйл таны стратегид хэрхэн нөлөөлдөг вэ
Солилцооны ханшид нөлөөлөх хүчин зүйлсийг ойлгосноор та эдгээр хэрэгслийг ашиглахдаа илүү мэдээлэлтэй шийдвэр гаргаж чадна:
- Хеджийн стратеги: Компаниуд хүү өсөх төлөвтэй үед зээл авах зардлыг тогтвортой болгохын тулд тогтмолоос хөвөгч рүү чиглэсэн солилцоог ашиглаж болно. Харин хүү өсөх боломжит эрсдлээс хамгаалах зорилгоор хөвөгчөөс тогтмол руу чиглэсэн солилцоог ашиглаж болно.
- Зардлын үр ашиг: Хөрвөх чадвар нь солилцооны нийт үр ашгийг тодорхойлоход нөлөөлдөг. Өндөр хөрвөх чадвартай хэрэгслүүд дээрх солилцооны ханш илүү нарийвтар байх нь, хөрвөх чадвар багатай зах зээл дээрх илүү өргөн солилцооны ханшнаас харьцангуй бага хэлцлийн зардал болж хөрвөгдөж болно.
- Зээлийн эрсдэлийн удирдлага: Контрагентын эрсдэлийг ойлгох нь чухал. Илүү өндөр солилцооны ханш нь илүү эрсдэлтэй контрагент байгааг илтгэж магадгүй тул ийм гэрээ байгуулахаасаа өмнө нарийвчлан дүн шинжилгээ хийх шаардлагатай.
Зах зээлийг чиглүүлэх: Дүрэм журам ба хөгжиж буй зах зээл
Солилцооны гэрээний талаарх зохицуулалтын орчин ч солилцооны ханшид нөлөөлж болно:
- Капиталын шаардлага: Зохицуулалтууд солилцооны зах зээлд оролцдог банкууд болон бусад санхүүгийн байгууллагуудад капиталыг зохистой түвшинд байлгах шаардлагыг тавьж болно. Ийм капитaлын шаардлага нь солилцооны нийлүүлэлт, эрэлтийн нийт тэнцвэрт байдалд нөлөөлж, улмаар солилцооны ханшид нөлөөлөх боломжтой.
- Ил тод байдал ба тайлагнал: Ил тод байдал, тайлагналын талаарх зохицуулалтын шаардлага нь солилцооны гэрээг байгуулах, удирдах зардлыг нэмэгдүүлж болно. Эдгээр зардлыг солилцооны ханш илүү өргөн байх байдлаар тусгаж болно.
- Зах зээлийн задрал: Ил тод байдлыг нэмэгдүүлэх, системийн эрсдэлийг бууруулах зорилготой зохицуулалтууд заримдаа зах зээлийг задрахад хүргэж болно. Энэ нь зохицуулалт өөр өөр төрлийн солилцоо эсвэл өөр төрлийн оролцогчдод өөрөөр үйлчилсэн тохиолдолд үүсдэг. Задрал нь солилцооны зах зээлийн тодорхой сегментүүд дэх хөрвөх чадварыг бууруулж, улмаар тухайн хэрэгслүүдийн хувьд солилцооны ханш илүү өргөн болох магадлалтай.
Хөгжиж буй зах зээл: Урагшлахын өмнөх харагдац
Солилцооны зах зээл байнга өөрчлөгдөж, шинэ хэрэгсэл ба стратегиуд үүссээр байна. Боломжит ирээдүйн чиг хандлагын талаархи нэгэн жишээ:
- Технологийн дэвшил: Блокчэйн зэрэг технологийн дэвшил нь солилцоог гүйцэтгэх, төлбөр тооцооны үйл явцыг оновчлоход туслах боломжтой бөгөөд ингэснээр хэлцлийн зардлыг бууруулж, солилцооны ханшид нөлөөлж болох юм.
- Төв банкны бодлого: Төв банкны мөнгөний бодлогын шийдвэрүүд нь хүүгийн түвшний хүлээлтэд мэдэгдэхүйц нөлөө үзүүлж, улмаар өөр өөр хугацааны (maturity) ангиллууд дээр солилцооны ханшид нөлөөлж чадна.
- Деривативын зах зээлийн өсөлт: Солилцооны зах зээл зэрэг нийт деривативын зах зээл өсөх хандлагатай. Энэхүү өсөлт нь өрсөлдөөнийг нэмэгдүүлж, улмаар тодорхой хэрэгслүүдийн хувьд солилцооны ханш илүү нарийвтар болох боломжтой.
Дүгнэлт
Солилцооны ханшид нөлөөлөх хүчин зүйлсийг ойлгох нь танд тогтмол орлогын деривативын төвөгтэй ертөнцийг чиглүүлж, зөв замаар явах боломж олгоно. Зээлийн эрсдэл, зах зээлийн хүлээлт, хөрвөх чадвар, зохицуулалт, мөн гарч буй чиг хандлагуудыг харгалзан үзснээр та солилцооны ханшийг ашиглан хүүгийн эрсдэлийг удирдах, санхүүгийн стратегиа оновчлох, мөн солилцооны зах зээлийн хөгжиж буй орчинд дасан зохицохдоо үр дүнтэй ажиллаж чадна. Солилцооны гэрээ нь нарийн төвөгтэй санхүүгийн хэрэгсэл гэдгийг санаарай бөгөөд мэргэшсэн санхүүгийн зөвлөхүүдээс зөвлөгөө авах нь солилцоог өөрийн санхүүгийн хэрэгслийн багцад оруулах талаарх мэдээлэлтэй шийдвэр гаргахад маш их тустай байж болно.
