1. ما هو التداول عالي التردد (HFT)؟
التداول عالي التردد هو نوع من التداول الآلي يعتمد على حواسيب قوية وخوارزميات معقدة لتنفيذ عدد كبير من الأوامر بسرعات عالية للغاية. عادةً ما تحتفظ شركات HFT بمراكزها لفترات قصيرة جدًا، غالبًا في نطاق ميكروثوانٍ أو ميللي ثانية، بهدف الربح من فروقات الأسعار الصغيرة أو الاختلالات السوقية.
الخصائص الرئيسية لـ HFT:
- السرعة: يمكن لخوارزميات التداول عالي التردد تحليل بيانات السوق وتنفيذ الصفقات خلال ميكروثوانٍ، أسرع بكثير من أي متداول بشري.
- الحجم: تقوم شركات HFT بتنفيذ عدد هائل من الصفقات، غالبًا ما يمثل جزءًا كبيرًا من حجم السوق الإجمالي.
- فترات احتفاظ قصيرة جدًا: عادةً ما يتم الاحتفاظ بالمراكز لفترات قصيرة جدًا، غالبًا لبضع ثوانٍ أو ميللي ثانية.
- خوارزميات متطورة: خوارزميات HFT معقدة وتتطور باستمرار، وتستخدم نماذج إحصائية ورياضية متقدمة لتحديد فرص التداول واستغلالها.
2. التقنيات التي تمكّن HFT:
عدة تقنيات رئيسية تتيح HFT:
- التوطين في مركز البيانات نفسه: تضع شركات HFT خوادمها في مراكز البيانات نفسها التي تتداول عليها البورصات التي تتداول عليها. هذا يقلل المسافة التي يجب أن تسافرها البيانات، ويقلل الكمون (الزمن المستغرق لنقل المعلومات) ويمكّن من تنفيذ صفقات أسرع.
- شبكات منخفضة الكمون: تستخدم شركات HFT شبكات منخفضة الكمون متخصصة لربط خوادمها بالبورصات. هذه الشبكات مصممة للسرعة ويمكنها نقل البيانات في ميكروثوانٍ.
- الحوسبة عالية الأداء: تتطلب خوارزميات HFT حواسيب قوية مع أجهزة مثل وحدات FPGA القابلة للبرمجة لمعالجة كميات هائلة من البيانات وتنفيذ الصفقات بسرعة البرق.
3. دور التداول عالي التردد في سوق الفوركس:
يلعب التداول عالي التردد دورًا مهمًا في سوق الفوركس، موفراً السيولة، ومقللاً الفروقات السعرية، ومُعززًا كفاءة السوق. ومع ذلك، تعرّض أيضًا للانتقاد بسبب احتمالية تفاقم تقلبات السوق وخلق مزايا غير عادلة لشركات HFT.
- توفير السيولة: غالبًا ما تعمل شركات HFT كصانعي سوق، موفّرةً السيولة عبر العرض المستمر لأسعار الشراء والبيع لزوج العملات. وهذا يضمن وجود مشترين وبائعين دائمين في السوق.
- اكتشاف الأسعار: يمكن لخوارزميات HFT تحليل بيانات السوق بسرعة وتحديد فروقات الأسعار، مما يؤدي إلى اكتشاف أسعار أسرع وأسواق أكثر كفاءة.
- التقلب: يمكن أن يسهم التداول عالي التردد في تقلبات السوق، خاصةً خلال فترات انخفاض السيولة أو ضغوط السوق.
- الانهيارات السعرية المفاجئة: في حالات نادرة، يمكن أن تتسبب خوارزميات HFT في حدوث انهيارات سعرية مفاجئة، وهي انخفاضات فجائية ومبالغ فيها في الأسعار تحدث بسبب تسلسل من أوامر البيع.
4. الاعتبارات التنظيمية:
نظرًا للمخاطر المحتملة المرتبطة بالتداول عالي التردد، قامت الجهات التنظيمية بتنفيذ تدابير مختلفة للتخفيف من آثاره السلبية. وتشمل هذه التدابير:
- قواطع الدائرة: هذه توقفات تداول مؤقتة تُفعَّل عندما تتحرك الأسعار بسرعة كبيرة، مما يمنح السوق وقتًا للاستقرار ويمنع آثارًا متسلسلة للتقلب الشديد.
- المراقبة السوقية: يراقب المنظمون نشاط HFT عن كثب لاكتشاف ومنع الممارسات التداولية الاستغلالية أو الانحرافية، لضمان أسواق عادلة ومنظمة.
- أوقات الثبات الدنيا: بعض البورصات تطالب شركات HFT بالاحتفاظ بأوامرها لفترة دنيا قبل أن يمكن إلغاؤها أو تعديلها. يهدف هذا إلى منع ممارسات مثل حشو الاقتباسات، حيث يعمد المتداولون إلى تدفق الطلبات في السوق ثم يلغيها بسرعة، مما قد يخلق حركات سعرية صناعية.
5. الاستراتيجيات المستخدمة في HFT:
تستخدم شركات التداول عالي التردد مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات لكسب ميزة في السوق، بما في ذلك:
- صناعة السوق: تعمل شركات HFT كمصنعي سوق، موفرةً السيولة عبر الاستمرار في عرض أسعار الشراء والبيع لأزواج العملات. يحققون الربح من الهامش بين هذين السعرين، محققين أرباح صغيرة من عدد كبير من الصفقات.
- التحكيم الإحصائي: تتضمن هذه الاستراتيجية تحديد واستغلال فروقات الأسعار بين أدوات مالية مرتبطة. على سبيل المثال، قد تكشف خوارزمية HFT عن تسعير خاطئ مؤقت بين سهم وعقد آجله المقابل وتنفيذ صفقات لكسب الفرق.
- تجارة الأخبار: يمكن لخوارزميات HFT تحليل عناوين الأخبار والإصدارات الاقتصادية في الوقت الفعلي، مما يسمح لها بالرد على الأحداث التي تحرّك السوق بسرعة تفوق المتداولين البشريين. وهذا يمنحها ميزة في التقاط تحركات الأسعار قصيرة الأجل الناتجة عن الأخبار.
- تحليل تدفق الطلبات: تقوم شركات HFT بتحليل بيانات تدفق الطلبات، التي تشمل حجم واتجاه الأوامر الموضوعة في السوق، لتوقع تحركات الأسعار القصيرة الأجل. من خلال رصد أنماط في دفتر الأوامر، يمكنهم التنبؤ بالاتجاه الذي من المرجح أن يتحرك السوق فيه وتنفيذ الصفقات وفقاً لذلك.
6. تأثير HFT على المتداولين الأفراد:
أدى صعود التداول عالي التردد إلى إثارة مخاوف بشأن تأثيره على المتداولين الأفراد. يرى البعض أن شركات HFT تملك ميزة غير عادلة بسبب تكنولوجيتها المتفوقة وإتاحة البيانات السوقية لها. ومع ذلك، يرى آخرون أن HFT يحسن سيولة السوق وكفاءته، مما يعود بالنفع على جميع المشاركين في السوق.
فوائد محتملة للمتداولين الأفراد:
- سبريدات أضيق: يمكن أن يؤدي التداول عالي التردد إلى سبريدات أسعار عرض وطلب أضيق، مما يقلل تكاليف التداول للمتداولين الأفراد.
- زيادة السيولة: يمكن أن يزيد التداول عالي التردد من سيولة السوق، مما يسهل على المتداولين الأفراد الدخول والخروج من الصفقات عند الأسعار المرغوبة.
- تنفيذ أسرع: يمكن لخوارزميات HFT تنفيذ الصفقات بسرعة البرق، مما قد يؤدي إلى تحسين الأسعار للمتداولين الأفراد.
عيوب محتملة للمتداولين الأفراد:
- تقلبات متزايدة: يمكن أن يساهم التداول عالي التردد في تقلبات السوق، مما يجعل من الصعب على المتداولين الأفراد إدارة المخاطر والتنبؤ بحركات الأسعار.
- الانهيارات السعرية المفاجئة: يمكن أن تتسبب خوارزميات HFT في حدوث انهيارات سعرية مفاجئة، مما يؤدي إلى خسائر كبيرة للمتداولين الأفراد الذين يقعون في الجانب الخاطئ من السوق.
- الوصول غير العادل إلى التكنولوجيا: قد لا تتاح للمتداولين الأفراد نفس التكنولوجيا عالية السرعة وبيانات السوق التي تمتلكها شركات HFT، مما قد يضعهم في وضع غير مؤات.
